行業動態

中國十三億張嘴吃出龐大商機
發布時間:2010-12-17 14:41:58       瀏覽次數:410

新一代中國內需概念股

想跟著中國內需市場興起賺錢?那你絕對不能錯過連鎖餐飲業!

掌握通路、又有品牌,加上成長潛力驚人的連鎖餐飲,已成為創投、法人的新歡。

中國最大面包連鎖店克莉絲汀回臺掛牌后,賣中國故事的臺資連鎖餐飲,或也將成臺股新焦點!

當高科技公司只剩下奈米微利,當制造業只能跟著全球景氣低迷,有中國十三億張悠悠之口做后盾的連鎖餐飲業,當時成了投資法人的新寵兒!而2007年味千拉面在香港掛牌引發192倍的超額認購風潮;同年11月,全聚德在深圳掛牌,本益比最高時足足有136倍等成功范例,更讓投資法人堅定信心、爭相搶進連鎖餐飲!

05年中國政府對外資入股通路事業的管制放寬后,國際投資法人就開始在連鎖餐飲中尋找投資標的,但這行業突然成為華人創投一致看好的標的族群,卻是這兩年的事,尤其是臺灣。[畢竟高科技是我們最熟悉的領域,一下子投資風向要大轉向,而且還是[陷阱][機會]一樣多的中國市場,不能不謹慎,某大日本集團負責兩岸投資的主事者如是說。

欲投資者眾   業者姿態高

高科技業的微利對照中國內幕市場的蓬勃,推著創投法人前進中國。今年進行的85℃、迪歐咖啡等募資案,創投幾乎是排隊等著洽談,姿態高者如85℃更是非知名外資法人不見,讓本土創投氣得牙癢癢。

既然要投資,就得知門道。連鎖餐飲迥異于高科技業,如何判定投資價值?有濃厚中華開發色彩的華生資本董事長林宗聖認為有兩大指標,一是單店損益平衡的速度;二是可比較店的成長速度。目前看來,單店投資回收最快的當屬85℃與喜來公社這一類,投資少者半年、多者10個月就能回本;像迪歐與兩岸咖啡這類強調(堂吃)指店內有座位區的模式。就大約需要三年才能打平。

就因為回收速度快、業態正當紅,85℃會對有意投資者開出了令人咋舌的1520倍本益比,迪歐則因為07年凱雷是以9.3倍的本益比入股,因此本次也開出約10倍的本益比。這些數字對習慣臺灣上市柜投資人來說稀松平常,但對須冒高投資風險的創投來說卻是[超高標],智基創投管理合伙人卓德欽就表示,現在創投多愿意給連鎖通路品牌約10倍的本益比,但如果是其他行業,少者6倍、多者也不過8倍。

創投替企業帶來質變

在中國選擇連鎖標的,法國巴黎銀行臺灣區執行董事蔡鴻青認為,關鍵在于該連鎖[能否在中國水準擠一塊大量復制],因此勞動模式與體系的可擴充性就很重要了。除了這些實質指標,卓德欽也說了,經營者的心態其實是企業成功與否的關鍵,[對的產業還要有對的人,否則也是白費。]

而在創投注資連鎖餐飲公司的同時,除了提供后者展店必須的財務后盾,也給被投資公司帶來文化沖擊。

舉例來說,迪歐咖啡在凱雷注資前,原本是無負債經營,持續高成長帶來的現金流也足以因應資金需求;但凱雷進駐后,除了要求迪歐快速擴張、如期掛牌上市,也帶入[資產活化]觀念,現在,迪歐董事長王陽發已學會善用[融資],達成自己[不做則已,一做一定要當龍頭]的雄心壯志。

又如華生投資成為兩岸咖啡的股東后,也改變了兩岸的決策模式。過去重要決策兩岸董事長楊進發都得整改躬親,但華生替兩岸網羅了約三十名臺籍中高階干部,現在各部門均有專業經理人負責,企業文化也持續激流當中。

法人進駐,終究還是靠標的掛牌或被并購來退場,但在哪里掛牌,就是另一門學問了。蔡鴻青認為,如果一個連鎖餐飲品牌的年獲利能站穩二、三千萬美元以上,就可以到國際資金充沛、掛牌公司市值與本益比都較高的香港股市掛牌,否則市值過小很容易被市場忽略。至于不及二千萬美元的臺資餐飲品牌,卓德欽則建議考慮返臺上市,[兩岸互動日益頻繁,這些以往在臺灣知名度不高的臺資連鎖品牌駕駛掛牌后,或許將來會成為臺股的熱鬧新興族群呢!

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